今年以來，西方國家輪番制裁、盧布大幅貶值、高通貨膨脹、低外匯儲備，所有的不利因素已經(jīng)壓得俄羅斯經(jīng)濟(jì)難有喘息機(jī)會。

　　但與這些不利因素相比，俄羅斯眼下面臨著更大的威脅。全球石油與天然氣價格的持續(xù)下跌，可能成為將俄羅斯經(jīng)濟(jì)推向衰退深淵最重的一擊。

　　“目前石油的供需平衡已經(jīng)被打破，短期內(nèi)如果石油的供給方?jīng)]有減產(chǎn)的意向，同時需求沒有明顯增加的話，石油價格仍面臨繼續(xù)下跌的趨勢，由于俄羅斯對于能源出口依賴過大，長此以往俄羅斯經(jīng)濟(jì)必垮無疑。” 廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)在接受《dy財經(jīng)日報》記者采訪時說道。

　　油價直擊俄經(jīng)濟(jì)命脈

　　三季度以來，原油市場利空消息呈現(xiàn)一邊倒的趨勢，國際油價也在諸多負(fù)面因素影響下持續(xù)走低。對于能源出口收入占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）一半以上的俄羅斯來說，如果油價繼續(xù)維持當(dāng)前下跌勢頭，無疑將加速把俄羅斯推向經(jīng)濟(jì)衰退的深淵。

　　今年6月底，全球影響力最大的基準(zhǔn)原油-布倫特原油（Brent）和美國西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）曾達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，分別為114.81美元/桶和107.26美元/桶。而至10月初，Brent和WTI已經(jīng)分別大幅下挫24.37%和19.52%，Brent跌至近兩年來的低點(diǎn)，WTI也一度跌破90美元/桶。三季度Brent和WTI均價分別為103.46美元/桶和97.24美元/桶，較上季度分別下跌5.74%和5.57%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，此輪油價的下跌預(yù)示著原油市場已經(jīng)進(jìn)入新的下跌周期。世界主要發(fā)達(dá)國家雖已基本走出金融危機(jī)的影響，但全球經(jīng)濟(jì)增長疲弱尤其是主要石油進(jìn)口國-中國以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險，導(dǎo)致石油需求下降，同時石油的產(chǎn)量不降反升，導(dǎo)致石油市場供大于求，進(jìn)而拖累國際油價進(jìn)入下行通道。

　　“現(xiàn)在油價的下跌不禁讓人想到2008年金融危機(jī)時，油價從150多美元快速下降到40多美元，俄羅斯經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰，最后OPEC減產(chǎn)才挽回危機(jī)的局面。如今俄羅斯經(jīng)濟(jì)雖然承受能力增強(qiáng)，但對于能源的依賴并沒有改變，如果油價下降到60美元/桶左右并且維持一段時間，對俄羅斯又將是一次重大的考驗(yàn)。”林伯強(qiáng)說道。

　　值得注意的是，有業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前油價一反常態(tài)的暴跌現(xiàn)象，并非單純由經(jīng)濟(jì)因素造成，與俄羅斯處于緊張局勢的美國正在利用其與沙特的戰(zhàn)略合作關(guān)系，展開一場石油攻勢來強(qiáng)化與俄羅斯對峙階段的話語權(quán)以及加速俄羅斯風(fēng)險的爆發(fā)。

　　對于這一說法，上海社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長張幼文對《dy財經(jīng)日報》記者表示：“石油問題涉及到復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)、政治因素，雖然美國對于中東的經(jīng)濟(jì)有一定的影響力，但這不是石油價格下跌的決定性因素。”

　　林伯強(qiáng)也指出：“原油市場十分敏感，負(fù)面因素會被放大，目前油價的下跌可能受到一定炒作因素的影響，所以現(xiàn)在急需出現(xiàn)一些利好消息，能夠抑制住油價下跌的勢頭。美國與沙特聯(lián)手打擊俄羅斯這一說法并不可靠。”

　　此外，10月初以來，俄羅斯央行大手筆進(jìn)行外匯干預(yù)，10天內(nèi)投入60億美元但最終仍未能阻止盧布的下跌勢頭。

　　10月16日，俄羅斯央行在結(jié)束公開市場操作后，盧布對美元、歐元一攬子匯率繼續(xù)下跌1.3%至46.1342，刷歷史新低。自今年6月份以來，盧布匯率一直面臨嚴(yán)峻下行壓力，目前盧布對美元匯率累計下跌14%，成為全球表現(xiàn)最差的貨幣。

　　今年以來俄羅斯政府外匯儲備已經(jīng)大幅減少550億美元，其中約400億美元用來扶持盧布匯率，目前俄羅斯的外匯儲備僅剩4520億美元。

　　此外，由于二季度歐美對俄采取迄今為止最嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)制裁，俄羅斯關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的企業(yè)難以在國際市場融資。據(jù)俄央行預(yù)計，俄羅斯企業(yè)未來三個月需要償還547億美元外債，為了避免經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步陷入困境，俄央行不得不繼續(xù)大規(guī)模使用外匯儲備以幫助企業(yè)渡過難關(guān)。

　　林伯強(qiáng)認(rèn)為，俄羅斯解決這一系列經(jīng)濟(jì)問題的當(dāng)務(wù)之急是抑制油價的進(jìn)一步下跌。“油價下跌對俄羅斯帶來雙重打擊，一方面出口收入減少，同時惡化了國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，盧布貶值帶來的影響是雙面的，但油價下跌對俄羅斯的影響完全是負(fù)面的，因此俄羅斯應(yīng)該集中精力解決油價下跌的風(fēng)險。”

　　普京還有什么招兒

　　面對油價的下跌以及歐美的制裁，“硬漢”俄羅斯總統(tǒng)普京領(lǐng)導(dǎo)下的俄羅斯政府并不是毫無應(yīng)對的招數(shù)。

　　美林證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗拉基米爾(Vladimir Osakovskiy)指出，弱勢盧布是俄羅斯政府為了緩解油價下跌導(dǎo)致出口收入減少而做出的應(yīng)對措施。

　　弗拉基米爾指出，盧布今年的貶值幅度和油價大致相同，這意味著在美元計價情況下，俄羅斯原油銷售所帶來的盧布收益基本處于平衡狀態(tài)。如果油價繼續(xù)下跌的話，俄央行將繼續(xù)放任盧布貶值。從維護(hù)財政平衡的角度而言，俄羅斯可能會讓盧布進(jìn)一步下跌15%。

　　“雖然貨幣貶值帶來通脹和資本外逃的風(fēng)險，但相信考慮到原油和天然氣占到俄政府收入50%這一重要性，只要油價不能明顯回升，弱勢盧布將是未來的核心政策。”

　　對于影響俄羅斯經(jīng)濟(jì)命脈的石油價格，雖然短期來看，石油供應(yīng)超過需求的局面尚未結(jié)束，國際油價仍可能有下行的空間。但市場人士認(rèn)為，從中長期來看，OPEC各成員國出于對本國財政收入的考慮，作出減產(chǎn)決定的可能性較大。此外，冬季作為原油需求的旺季，將有利于提振油價。

　　值得注意的是，針對歐美的經(jīng)濟(jì)制裁，俄羅斯方面也在積極展開反擊。一些受到制裁被擋在西方市場之外無法募集資金的俄羅斯企業(yè)近期正式起訴歐盟，要求其廢除在7月份作出的制裁決定。而歐盟將在2015年dy季度討論是否延長對俄制裁。

　　但林伯強(qiáng)指出，訴諸法律行動因?yàn)槌掷m(xù)時間較長對解決俄羅斯短期內(nèi)面臨的問題無法起到很大的作用。